1月8日，深圳高速公路（00548-HK）（600548-CN）發(fā)布公告稱，通過(guò)全資公司深圳高速環(huán)境公司，斥資8.1億元收購(gòu)一家正處于虧損階段的有機(jī)垃圾處理公司約68.1%股權(quán)。作為收費(fèi)高速公路行業(yè)的頭部企業(yè)，深圳高速公司為何如此青睞環(huán)保產(chǎn)業(yè)，不惜重金購(gòu)入虧損公司呢？

　　深高速入主，虧損5795萬(wàn)的藍(lán)德環(huán)保有未來(lái)嗎？

　　深高速擬斥資8.1億元（單位人民幣，下同）收購(gòu)的公司是鄭州的藍(lán)德環(huán)?？萍技瘓F(tuán)股份有限公司（下稱‘藍(lán)德環(huán)保’）。藍(lán)德環(huán)保成立于2004年，主要從事為客戶提供餐廚垃圾、垃圾滲濾液等市政有機(jī)垃圾處理的系統(tǒng)性綜合解決方案。截至2018年底，藍(lán)德環(huán)保有機(jī)垃圾日處理規(guī)劃規(guī)模超過(guò)3，000噸/日。

　　值得注意的是，在未被深圳高速公路（下稱‘深高速’）收購(gòu)之前，有過(guò)四次融資記錄。據(jù)啟信寶顯示，藍(lán)德環(huán)保A輪融資發(fā)生在2012年11月6日，融資金額為5400萬(wàn)元，投資資方為聯(lián)升資本、博信資產(chǎn)、天津匯通太和投資管理；2015年11月份進(jìn)行新三板融資（未披露融資信息）；2016年06月-2017年06月共進(jìn)行了兩次新三板定增的融資，累計(jì)融資金額約為2.02億元，投資方分別是天堂矽谷、創(chuàng)業(yè)接力天使及云和資本。

　　近些年，藍(lán)德環(huán)保雖有幾次不錯(cuò)的融資，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，目前正處于虧損階段。截至2018年12月31日，藍(lán)德環(huán)保營(yíng)業(yè)收入為1.82億元，凈虧損5795萬(wàn)元。值得注意的是，業(yè)績(jī)雖不怎么樣，藍(lán)德環(huán)保官司可沒(méi)少打。截至2013年-2019年底，藍(lán)德環(huán)保收到的裁判文書(shū)多達(dá)64份。單單2019年一年就有17次開(kāi)庭的公告公示。

　　除此之外，藍(lán)德環(huán)保法定代表人、股東、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理施軍營(yíng)曾在2019年7月17日被鄭州市中級(jí)人民法院限制消費(fèi)令。

　　由此可見(jiàn)，當(dāng)前藍(lán)德環(huán)保不管從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還是企業(yè)管理上均出現(xiàn)了不少問(wèn)題。而本次引入深高速這個(gè)‘大金主’，可借助深高速雄厚的資本實(shí)力及在環(huán)保產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，為公司未來(lái)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈帶來(lái)一定的機(jī)遇。

　　進(jìn)軍有機(jī)垃圾處理，完善環(huán)保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　少有人知，深高速除了深耕收費(fèi)高速公路主業(yè)外，還有環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)。深高速進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)主要是受近些年我國(guó)高速公路行業(yè)政策持續(xù)收緊、區(qū)域壁壘、成本上漲等一系列外部影響，同時(shí)在深圳本地所持有的高速公路資產(chǎn)面臨流失及萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，可持續(xù)發(fā)展自然面臨嚴(yán)峻的發(fā)展瓶頸和拐點(diǎn)。對(duì)此，深高速選擇進(jìn)軍環(huán)保產(chǎn)業(yè)，希望打造出新的業(yè)務(wù)增點(diǎn)。

　　目前，深高速逐步實(shí)現(xiàn)在城市固體廢物處置、生活垃圾處理、水環(huán)境治理、危險(xiǎn)廢物處置、城市礦產(chǎn)資源化、環(huán)衛(wèi)一體化、土壤治理修復(fù)等環(huán)保業(yè)務(wù)全面布局。因此，本次將藍(lán)德環(huán)保納為麾下，意味著深高速將進(jìn)軍有機(jī)垃圾處理細(xì)分領(lǐng)域，完善了環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)，提升環(huán)保產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)間的業(yè)務(wù)協(xié)同效用。

　　至于為何選擇問(wèn)題頻發(fā)及處于虧損狀態(tài)下的藍(lán)德環(huán)保，據(jù)深高速公告顯示‘有機(jī)垃圾處理屬本集團(tuán)（深高速）大環(huán)保產(chǎn)業(yè)下著重發(fā)展的細(xì)分行業(yè)，受國(guó)家政策支持，市場(chǎng)前景廣闊。藍(lán)德環(huán)保是目前國(guó)內(nèi)重要的有機(jī)垃圾綜合處理和建設(shè)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)，擁有較強(qiáng)的科技創(chuàng)新及研制能力和百余項(xiàng)專利技術(shù)，管理團(tuán)隊(duì)較為成熟，具有技術(shù)研發(fā)、設(shè)備制造、集成和銷售、投資和建造、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。截至2019年1月8日，藍(lán)德環(huán)保擁有有機(jī)垃圾處理BOT/PPP項(xiàng)目共16個(gè)（投入運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目2個(gè)，試運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目5個(gè)，在建6個(gè)，籌建1個(gè)，中標(biāo)項(xiàng)目2個(gè)）。其中大部分項(xiàng)目位于經(jīng)濟(jì)發(fā)展較好的城市，具較長(zhǎng)的特許經(jīng)營(yíng)期，能產(chǎn)生相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)。’

　　由此可見(jiàn)，深高速是看中的是有機(jī)垃圾處理未來(lái)的發(fā)展前景，以及藍(lán)德環(huán)保在有機(jī)垃圾處理領(lǐng)域的管理經(jīng)驗(yàn)及科研能力。對(duì)于現(xiàn)階段處于虧損狀態(tài)的藍(lán)德環(huán)保，深高速相信可依托其手頭的16個(gè)有機(jī)垃圾處理BOT/PPP項(xiàng)目，可產(chǎn)生穩(wěn)定的回報(bào)。

　　對(duì)于此次投資，二級(jí)市場(chǎng)投資似乎并看好，股價(jià)表現(xiàn)平平。截至2019年1月9日收盤，H股深高速報(bào)收11.24港元，漲幅為0.90%，跑輸恒指指數(shù)的1.68%；A股深高速報(bào)收11.35元，漲幅為0.62%，跑輸上證指數(shù)的0.91%。