高鐵建設(shè)已經(jīng)成為亞洲基建市場(chǎng)的一個(gè)發(fā)展亮點(diǎn)。未來(lái)十年，中國(guó)將引領(lǐng)亞洲高鐵行業(yè)的增長(zhǎng)。根據(jù)新時(shí)期“八縱八橫”高速鐵路網(wǎng)的宏大藍(lán)圖，預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)高速鐵路將由2015年底的1.9萬(wàn)公里增加到3萬(wàn)公里。積極的政策、充沛的資金以及擁有承接高鐵項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和工程能力公司的存在，也將為中國(guó)高鐵的發(fā)展提供支持。同樣，日本、印度、東盟、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都已公布各自的高鐵發(fā)展規(guī)劃。

　　一、基本情況

　?。ㄒ唬┤毡?/p>

　　日本高鐵市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景良好，政府的大力支持將推動(dòng)新干線網(wǎng)絡(luò)在未來(lái)十年持續(xù)擴(kuò)張。其中項(xiàng)目包括北海道和Horuriku新干線的擴(kuò)建，以及新建Chuo線性新干線。磁懸浮技術(shù)將用于連接?xùn)|京和大阪的耗資910億美元的中興新干線，連接?xùn)|京和名古屋的一期工程目前正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將于2027年開(kāi)始客運(yùn)服務(wù)。在Yamanashi試驗(yàn)軌道上運(yùn)行的磁懸浮列車時(shí)速已經(jīng)達(dá)到了500公里/小時(shí)，與目前的新干線列車相比，其速度提高了60%，比上海磁懸浮系統(tǒng)快了25%，這是目前世界上最快的磁懸浮系統(tǒng)。鐵路技術(shù)的發(fā)展將對(duì)高鐵市場(chǎng)產(chǎn)生全球性影響。

　　圖1 日本高鐵項(xiàng)目示意圖

　?。ǘ┯《?/p>

　　龐大的人口基數(shù)和落后的交通情況為印度的高鐵建設(shè)提供需求基礎(chǔ)，但是土地征用的預(yù)期困難和潛在的建設(shè)延誤將拖累印度的高鐵發(fā)展。計(jì)劃中的“德里-金奈高鐵走廊”全長(zhǎng)1754公里，連接印度城市德里與金奈，預(yù)計(jì)建造成本將高達(dá)2萬(wàn)億盧比。它是總理莫迪 “鉆石四邊形”高鐵網(wǎng)戰(zhàn)略的一部分，預(yù)計(jì)建成后將成為全球第二長(zhǎng)、印度第一長(zhǎng)的高鐵走廊，時(shí)速達(dá)到300公里。然而，預(yù)計(jì)大多數(shù)項(xiàng)目在整個(gè)項(xiàng)目生命周期中都會(huì)經(jīng)歷延遲，這對(duì)成本管理也提出了挑戰(zhàn)。該國(guó)第一個(gè)高鐵項(xiàng)目，孟買艾哈邁達(dá)巴德高速鐵路線，由于征地困難進(jìn)展十分緩慢。此外，納倫德拉莫迪總理制定土地收購(gòu)法改革的努力遇到了障礙，使得利益相關(guān)者對(duì)實(shí)施諸如高鐵這樣的大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提出了挑戰(zhàn)。據(jù)報(bào)道，截至2019年6月，孟買高鐵項(xiàng)目只征得39%的土地，使原計(jì)劃的2023年12月開(kāi)放越來(lái)越不可能。鉆石四邊形計(jì)劃的其他路線也可能面臨類似的問(wèn)題，拖累印度高鐵市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)步。

　　圖2 印度高鐵項(xiàng)目示意圖

　?。ㄈ〇|盟

　　同樣，預(yù)計(jì)東南亞的高鐵計(jì)劃將也面臨挑戰(zhàn)。很多國(guó)家都已經(jīng)規(guī)劃了多條線路，其中尤以泰國(guó)最多。

　　1、泰國(guó)

　　基于政府的支持政策以及日本和中國(guó)表達(dá)的強(qiáng)烈興趣，泰國(guó)高鐵項(xiàng)目的實(shí)施呈積極態(tài)勢(shì)。私營(yíng)部門也參與其中——2019年5月，由泰國(guó)內(nèi)閣選擇的CP集團(tuán)中標(biāo)了一個(gè)PPP機(jī)場(chǎng)高鐵項(xiàng)目，并于2019年7月簽署了合同。曼谷-NaHon RATCHISMA-廊開(kāi)高速鐵路項(xiàng)目在經(jīng)歷設(shè)計(jì)和融資問(wèn)題上的一系列拖延之后又重新開(kāi)始推進(jìn)。由于潛在的融資問(wèn)題，某些項(xiàng)目仍然不太可行，短期內(nèi)不太可能進(jìn)展。

　　圖3 泰國(guó)高鐵項(xiàng)目示意圖

　　2、馬來(lái)西亞

　　馬來(lái)西亞總理馬哈蒂爾在2018次大選中取得勝利后，新加坡和哈薩克斯坦之間的高速鐵路連接計(jì)劃被擱置。最初，馬哈蒂爾博士曾宣布取消該項(xiàng)目，但后來(lái)他改變了決定，轉(zhuǎn)而選擇推遲兩年審查該項(xiàng)目。目前，這兩地之間的空中旅行是世界上最繁忙的國(guó)際航線，每年有超過(guò)30000個(gè)航班，因此，高鐵網(wǎng)絡(luò)可能會(huì)減少航空旅行的旅客流量，減少溫室氣體排放，加快兩地之間的交通往來(lái)。然而政治風(fēng)險(xiǎn)仍然是該項(xiàng)目進(jìn)展的最大障礙。如果成本降低，馬來(lái)西亞政府很可能恢復(fù)該項(xiàng)目，就如東海岸鐵路項(xiàng)目的情況。如此，吉隆坡-新加坡高鐵項(xiàng)目將重新啟動(dòng)，最終向北延伸的計(jì)劃可能可行性不大，也更具挑戰(zhàn)性。

　　圖4 馬來(lái)西亞高鐵項(xiàng)目示意圖

　　3、越南

　　在越南，計(jì)劃587億美元的河內(nèi)-胡志明市高鐵項(xiàng)目是目前唯一的高鐵項(xiàng)目，目前由日本國(guó)際合作組織（JICA）支持。雖然該項(xiàng)目將振興越南的鐵路基礎(chǔ)設(shè)施，為河內(nèi)和胡志明市之間的小城市注入新的活力，但鑒于其高額的報(bào)價(jià)和對(duì)政府杠桿比率的自我限制，越南政府的融資問(wèn)題將具有挑戰(zhàn)性。此外，來(lái)自低成本航空公司的競(jìng)爭(zhēng)也尤為強(qiáng)勁，盡管其價(jià)格略高，但仍將是兩個(gè)城市之間更快的交通選擇。與建設(shè)高鐵項(xiàng)目相比其成本更低，因此政府可能會(huì)選擇擴(kuò)建機(jī)場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

　　4、印度尼西亞

　　印尼高鐵網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步發(fā)展將在很大程度上取決于雅加達(dá)-萬(wàn)隆高鐵線路的性能。盡管最初因征地和項(xiàng)目管理不善而導(dǎo)致效率低下和延誤，印尼的第一條高鐵工程進(jìn)展良好。據(jù)報(bào)道，截至2019年3月，該項(xiàng)目所需土地的92%已完成征地，為項(xiàng)目的進(jìn)一步推動(dòng)奠定基礎(chǔ)，這樣于2021年開(kāi)放的計(jì)劃將更加現(xiàn)實(shí)。由于航空旅行的激烈競(jìng)爭(zhēng)，需求風(fēng)險(xiǎn)將是擴(kuò)大高鐵網(wǎng)絡(luò)的主要關(guān)注點(diǎn)。火車票預(yù)計(jì)在IDR 200000（14美元）到IDR 500000（35美元）之間，只比機(jī)票便宜一點(diǎn)（票價(jià)約24美元）。因此，在雅加達(dá)萬(wàn)隆段的高鐵性能將作為一個(gè)試金石測(cè)試，政府以此來(lái)評(píng)估項(xiàng)目的盈利能力和未來(lái)擴(kuò)展的必要性，包括從萬(wàn)隆擴(kuò)展到泗水的計(jì)劃。

　　圖5 印度尼西亞高鐵項(xiàng)目示意圖

　?。ㄋ模┌拇罄麃?/p>

　　澳大利亞提出的高鐵計(jì)劃在短期內(nèi)很難有突破。這些計(jì)劃包括跨越三個(gè)不同的州布里斯班、悉尼和墨爾本的高鐵線路。然而，自該項(xiàng)目首次提出以來(lái)，其高昂的價(jià)格一直備受爭(zhēng)議，強(qiáng)烈的政治反對(duì)阻止了該項(xiàng)目的任何進(jìn)展。工黨此前曾采取措施推動(dòng)高鐵修建，但這些計(jì)劃在工黨2019年選舉中慘敗后再次擱淺。此外，聯(lián)邦政府目前根據(jù)10年基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃正專注于其他基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這降低了國(guó)家和聯(lián)邦預(yù)算對(duì)高鐵項(xiàng)目的資助。

　　圖6 澳大利亞高鐵項(xiàng)目示意圖

　?。ㄎ澹╉n國(guó)

　　現(xiàn)有的高鐵網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建大多在2018年平昌奧運(yùn)會(huì)之前完成。目前高鐵項(xiàng)目正在收縮，唯一值得注意的是霍納姆高鐵二期。預(yù)計(jì)將于2020開(kāi)始建設(shè)。

　　二、支撐亞太高鐵網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的關(guān)鍵因素

　　人口發(fā)展趨勢(shì)將促進(jìn)亞太高鐵項(xiàng)目的發(fā)展，乘客需求是高鐵網(wǎng)絡(luò)盈利能力的重要決定因素，人口較多的城市更可能通過(guò)高鐵連接。亞洲目前擁有全球50個(gè)最大城市中的31個(gè)，未來(lái)10年城市化趨勢(shì)良好，預(yù)計(jì)高鐵服務(wù)的需求增長(zhǎng)將繼續(xù)強(qiáng)勁。

　　此外，因?yàn)楦哞F路線相對(duì)于空中和公路旅行很可能會(huì)導(dǎo)致時(shí)間和成本節(jié)約，所以一些高鐵線路比其他方式更可行，需求可能會(huì)更高。一般來(lái)說(shuō)，高鐵路線在短距離到中距離之間更經(jīng)濟(jì)、更劃算，而亞洲是幾個(gè)這樣走廊的所在地，比如從孟買到艾哈邁達(dá)巴德，再到吉隆坡到新加坡。

　　重要的人口中心城市間陸路交通聯(lián)系也將推動(dòng)整個(gè)區(qū)域的高鐵網(wǎng)絡(luò)發(fā)展。雖然一些地區(qū)的航空業(yè)發(fā)展已經(jīng)解決了一些陸地交通瓶頸，但高鐵網(wǎng)絡(luò)仍將有效地在關(guān)鍵的區(qū)域走廊上減少門到門的旅行時(shí)間。在一些市場(chǎng)中，薄弱的現(xiàn)有的道路和鐵路基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)阻礙了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，盡管一些城市間的連通性隨著高速公路的開(kāi)通而逐漸改善，但是改善的道路連接又加快了車輛運(yùn)輸?shù)臄U(kuò)散，進(jìn)而導(dǎo)致了更多的擁堵。

　　另外使用高鐵的環(huán)境效益也會(huì)增加其商業(yè)價(jià)值，因?yàn)楦鲊?guó)政府和基礎(chǔ)設(shè)施投資者都希望看到碳排放狀況更好的項(xiàng)目，同時(shí)也希望達(dá)到國(guó)際碳減排的目標(biāo)。亞洲是碳排放的最大貢獻(xiàn)者之一。2017年，中國(guó)、印度、日本、韓國(guó)和印度尼西亞的碳排放總和占全球總排放量的40%以上。考慮到空中和車輛旅行是最污染的運(yùn)輸方式之一，高鐵為這些國(guó)家提供了更可持續(xù)的運(yùn)輸解決方案。

　　三、高鐵項(xiàng)目實(shí)施面臨的主要挑戰(zhàn)

　?。ㄒ唬┴?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　高鐵項(xiàng)目對(duì)施工經(jīng)驗(yàn)和財(cái)力支持的要求都很高。亞太新興市場(chǎng)即將開(kāi)發(fā)的高鐵項(xiàng)目面臨融資障礙。鑒于亞洲許多新興市場(chǎng)面臨預(yù)算限制，高鐵項(xiàng)目融資可能采取開(kāi)發(fā)銀行提供的長(zhǎng)期貸款。然而這樣做可能對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)造成巨大壓力，因此政府可能會(huì)對(duì)高鐵網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)可持續(xù)性進(jìn)行重新評(píng)估。

　　（二）政治風(fēng)險(xiǎn)

　　強(qiáng)有力的政治支持是決定高鐵項(xiàng)目進(jìn)展的關(guān)鍵因素，缺乏這種支持將使項(xiàng)目面臨風(fēng)險(xiǎn)。高鐵項(xiàng)目的高成本以及建設(shè)帶來(lái)的大量土地購(gòu)買和環(huán)境改變，讓它們成為反對(duì)黨容易攻擊的目標(biāo)。在某些情況下會(huì)成為執(zhí)政方和其他政黨之間斗爭(zhēng)的焦點(diǎn)。政府態(tài)度的變化或政治體制的改變，可能導(dǎo)致高鐵項(xiàng)目出現(xiàn)規(guī)模縮小甚至取消?？缇掣哞F項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)更加明顯，有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的雙邊討論更加復(fù)雜。

　?。ㄈr(shí)間和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

　　高鐵項(xiàng)目的周期長(zhǎng)也是進(jìn)入建設(shè)階段的一個(gè)挑戰(zhàn)。除了高鐵整個(gè)項(xiàng)目周期中政治體制變化帶來(lái)的政治脆弱性之外，其成本膨脹也是一個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致融資問(wèn)題和項(xiàng)目延誤。于是，一個(gè)惡性循環(huán)就產(chǎn)生了，項(xiàng)目延誤導(dǎo)致成本上升，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)一步的融資問(wèn)題。此外，隨著超環(huán)線以及磁懸浮鐵路系統(tǒng)等新技術(shù)的測(cè)試，一些政府因?yàn)閾?dān)心高鐵網(wǎng)絡(luò)在建設(shè)完成時(shí)將變得過(guò)時(shí)，可能會(huì)推遲建設(shè)高鐵網(wǎng)絡(luò)的決定。