國投交通加大鐵路投資力度
2015-09-15
專訪國投交通控股有限公司董事長、黨委書記潘勇
企業(yè)觀察報記者劉青山
日前，發(fā)改委等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和擴大社會資本投資建設(shè)鐵路的實施意見》，要求全面放開鐵路的投資、運營，向社會資本開放鐵路所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，并給予社會資本3年免征企業(yè)所得稅等優(yōu)惠政策。
早在3年前，鐵道部曾發(fā)布有關(guān)政策“鼓勵和引導(dǎo)民間資本依法合規(guī)進(jìn)入鐵路領(lǐng)域”。3年過去了，《意見》更進(jìn)一步鼓勵社會資本全面進(jìn)入鐵路領(lǐng)域，除法律法規(guī)明確禁止的外，列入中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃、國家批準(zhǔn)的專項規(guī)劃和區(qū)域規(guī)劃的各類鐵路項目均向社會資本開放。這無疑表明了政策開放力度的加大，將對鐵路吸引社會資本的投資、運營狀況產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
企業(yè)觀察報記者就此對國投交通董事長潘勇進(jìn)行了采訪。潘勇表示，鐵路因為自身的業(yè)務(wù)特點，改革進(jìn)展緩慢，但市場化改革是大勢所趨。
鼓勵和擴大社會資本投資建設(shè)鐵路的相關(guān)意見出臺后，鐵路投融資將日趨多樣化/供圖
“鐵路建設(shè)不能再靠國家投資單打獨斗，吸引社會資本參與勢在必行。作為國有資本投資運營公司試點國投公司的交通業(yè)務(wù)投資主體，國投交通將會把握機會，加快對鐵路尤其是大宗貨運業(yè)務(wù)的投資力度?！迸擞卤硎?，“為了解決資金壓力，國投交通將加快上市步伐?！?br />
企業(yè)不能坐等改革
企業(yè)觀察報：對于發(fā)改委等五部委的文件，業(yè)界的反應(yīng)并不強烈。您認(rèn)為，這份文件對吸引社會資本進(jìn)入鐵路投資運營業(yè)務(wù)將起到怎樣的作用
潘勇：
從文件本身來看，并沒有太多新的內(nèi)容，主要是對此前《國務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》(國發(fā)〔2013〕33號)等一系列原則性文件的一次細(xì)化。
盡管如此，這份文件對鐵路的投資、運營仍然有一定的啟發(fā)、促進(jìn)作用，只不過非業(yè)內(nèi)人士不太容易發(fā)現(xiàn)其新的價值點。比如，文件明確提出：“社會資本投資的鐵路項目用地，在用地政策上與政府投資的鐵路項目實行同等政策?！痹俦热?，“鐵路總公司要進(jìn)一步規(guī)范和簡化接軌審核相關(guān)程序和手續(xù)，明確辦理時限，積極支持社會資本投資鐵路與國鐵接軌。”這些規(guī)定都是對目前問題的正面回應(yīng)。
但是，另一方面，也不能對這份文件的出臺過于樂觀。因為有些層面的東西國家始終沒有做出更加細(xì)致的規(guī)定，而鐵路總公司有著自己一貫的做法。比如征地拆遷等很多業(yè)務(wù)要與地方政府打交道，盡管說實施的是地方政府負(fù)責(zé)制，但是很多地方政府財政比較緊張，拿不出錢來。這些問題怎么解決都需要一個更加明確的具有可執(zhí)行性的細(xì)則。我們也十分期待早日見到這樣一份細(xì)則出臺。
企業(yè)觀察報：如何看待目前的鐵路改革
潘勇：
中國的鐵路改革思路有幾種，或是按照區(qū)域進(jìn)行切割，或是按照業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進(jìn)行劃分，但無論哪種模式，都會引發(fā)新的問題，比如安全隱患問題，比如彼此銜接問題。
實際上，鐵路改革難并不是中國獨有現(xiàn)象。我曾考察過不少國家的鐵路業(yè)務(wù)，俄羅斯跟中國一樣，執(zhí)行的是全國一張網(wǎng)，美國是分地區(qū)運營，日本是按照線路運營。日本也曾經(jīng)多次進(jìn)行改革，但改來改去，總會遇到各種問題。
盡管如此，近一段時間尤其是黨的十八大以來，鐵路系統(tǒng)的某些環(huán)節(jié)也嘗試了一些市場化改革的舉措。從實踐來看，改革的成效是顯著的。比如鐵路貨運嘗試了網(wǎng)上交易，一下子就提高了效率，降低了成本，把很多閑置的資源盤活了，也改善了用戶體驗。
另外一項明顯變化是，隨著高鐵系統(tǒng)的推廣和完善，客貨分離逐漸普及。業(yè)內(nèi)進(jìn)行過測算，客貨分離可以使各自的效率提高一倍。不少貨運運力不足的地方壓力一下子就舒緩了。
企業(yè)觀察報：作為較早介入鐵路投資的企業(yè)，國投交通將如何應(yīng)對鐵路改革帶來的挑戰(zhàn)
潘勇：鐵路市場化改革是大勢所趨，企業(yè)不能坐等。實際上，鐵路改革大背景下，投資鐵路的良機已經(jīng)出現(xiàn)。如果等到改革完全成熟再發(fā)力，就會失去先機。
幾年前，曹妃甸港口還處在規(guī)劃階段，國投交通已經(jīng)意識到，這是一個難得的機會，所以我們是第一家進(jìn)駐的企業(yè)。后來，大家都開始認(rèn)識到曹妃甸的戰(zhàn)略價值，以至于規(guī)劃2億噸的港口，實際發(fā)展到了3.5億噸。事實上，后來者的投資要更高，收益機會更少。
“企業(yè)自身的鐵路運輸系統(tǒng)，做得再好也拼不過專業(yè)公司”
企業(yè)觀察報：作為國投公司的交通板塊投資主體，國投交通如何看待鐵路投資的成長前景對此的定位是什么
潘勇：
國投公司作為國資委出資央企中唯一一家國家投資控股平臺，以及國有資本投資運營公司改革試點平臺，考慮投資方向的時候，不能單純地從項目本身出發(fā)，要站在國家和行業(yè)發(fā)展的需求，從戰(zhàn)略高度進(jìn)行考量。換句話說，我們就是要用企業(yè)的方式，達(dá)成國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。
秉承著這一原則，國投介入了不少目前尚在成長期的業(yè)務(wù)，比如養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，比如海水淡化產(chǎn)業(yè)。但這些產(chǎn)業(yè)往往處在萌芽階段，還找不到盈利模式。很多企業(yè)所謂發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，不過是為了給原有的房地產(chǎn)開發(fā)、醫(yī)療等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶上一個帽子而已。
相比較而言，鐵路是一個既具有廣闊發(fā)展前景，又有一定發(fā)展基礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)。進(jìn)入鐵路行業(yè)，尤其是在中西部地區(qū)修建鐵路，既可以實現(xiàn)國家中西部崛起的戰(zhàn)略，又能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定的經(jīng)濟回報。
我判斷，以鐵路投資為代表的交通領(lǐng)域有望成為國投下一階段發(fā)展的新引擎。國投的實業(yè)投資包括四大板塊，電力、煤炭、交通和高科，其中電力、煤炭行業(yè)的成長預(yù)期是可見的，只有交通板塊的潛力無限。
更關(guān)鍵的是，國投在電力、煤炭板塊沒有成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的空間，在交通領(lǐng)域卻完全有可能。因為我們在鐵路投資領(lǐng)域可以說沒有真正的競爭對手。
企業(yè)觀察報：據(jù)了解，包括神華、華能等在內(nèi)的不少企業(yè)都在投資鐵路，為何說國投交通這一方面沒有真正的競爭對手
潘勇：
因為每家企業(yè)進(jìn)入鐵路的初衷是不同的。以神華、華能為例，他們投資鐵路，就是為了解決自身的運輸壓力問題。包括不少民營企業(yè)也是一樣。在他們的整體業(yè)務(wù)架構(gòu)中，鐵路運輸板塊只是一個成本中心，是為了讓企業(yè)的貨物以低成本、高效率的方式運出去，盈利出現(xiàn)在終端銷售、生產(chǎn)環(huán)節(jié)。
國投交通的投資目的則完全不一樣，我們要在滿足國家戰(zhàn)略需求的前提下，盡可能追求更好的投資回報。因為我們的定位是綜合交通運營商，能源物流服務(wù)商。
企業(yè)觀察報：如何看待這兩種投資理念的差別
潘勇：
大而全、小而全的投資模式，在市場競爭不充分的時代有自身優(yōu)勢，能夠解決系統(tǒng)完整性的問題。但隨著市場供應(yīng)的不斷增加，這種模式的弊端就會逐漸暴露。
舉一個例子，之前很多中國企業(yè)都在向GE學(xué)習(xí)產(chǎn)融結(jié)合，事實上，不少企業(yè)確實通過這種模式緩解了自身的資金壓力。但是前一段時間我在參與一次培訓(xùn)時，GE公司的現(xiàn)任CEO透露，他們正在退出金融業(yè)務(wù)。他的理由是，GE的金融運作做得再好，也拼不過專業(yè)金融公司。隨著專業(yè)金融公司的增加，社會融資成本不斷降低，金融板塊現(xiàn)在已成為GE的負(fù)資產(chǎn)。
同樣的道理，企業(yè)建立自身的鐵路運輸系統(tǒng)，做得再好也拼不過專業(yè)公司。所以我認(rèn)為，那些在鐵路領(lǐng)域布局的公司，未來要么改變運營思路，使之向全社會開放;要么把相關(guān)業(yè)務(wù)剝離出去，組建專業(yè)的鐵路投資運營公司。這一定是大勢所趨。
籌備上市是國投交通的第一要務(wù)
企業(yè)觀察報：盡管鐵路的改革不盡如人意，但近幾年來鐵路建設(shè)節(jié)奏高漲，尤其是高鐵布局?jǐn)U張很快。在此背景下，國投交通還能否找到投資的空間
潘勇：
從目前中國鐵路的發(fā)展階段來看，總量已經(jīng)不算太少，但是結(jié)構(gòu)仍然有待調(diào)整優(yōu)化。尤其是中西部地區(qū)的鐵路建設(shè)空間仍然比較大。中西部不少地區(qū)資源豐富，但因為沒有鐵路而無法運輸，直接制約了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的速度。國投交通會在中西部加大貨運鐵路的投資力度。
我們在內(nèi)部也討論過高鐵，但是最終明確不會作為主流業(yè)務(wù)。因為高鐵投資大、周期長、管理難。更為關(guān)鍵的是，鐵路客運具有公益性特點，其投資回報能力并不符合我們投資公司的需求。
另外，目前國投交通參與鐵路建設(shè)還僅限于投資環(huán)節(jié)，未來不排除逐步介入鐵路線路運營環(huán)節(jié)的可能。
企業(yè)觀察報：國投交通目前參與投資的線路運營狀況如何影響線路投資回報的主要因素有哪些
潘勇：
目前，國投交通參與投資的線路中，除了哈羅鐵路外，都進(jìn)入了回報周期。其中，遷曹線的收益率為15%，其他幾條線路也在6%-8%左右。
哈羅鐵路是一個例外。建設(shè)哈羅鐵路首先是響應(yīng)中央援疆建設(shè)的號召，其次是國投公司社會責(zé)任的重要體現(xiàn)。不過，由于哈羅鐵路沿線除了國投羅鉀外，尚無其他大型企業(yè)，所以目前還未正式運營。不過，從長遠(yuǎn)看，當(dāng)?shù)氐蔫F、銅、金等資源非常豐富，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，這條線路也會成為一條盈利路線。
目前看，決定線路本身回報情況最重要的因素，就是是否有充足、穩(wěn)定的貨運量。所以目前我們在對項目進(jìn)行風(fēng)險評估時，首先考慮的就是這一因素。
以新疆北翼通道的建設(shè)為例，我們首先考慮的就是其運輸需求。新疆的煤炭資源極其豐富，價格也很便宜，每噸不超過200元，北翼通道建成后，疆煤外運到四川、重慶，加上每噸煤0.2元的運費，煤價在當(dāng)?shù)厝匀挥泻軓姷母偁幜ΑＫ赃@條線路建成后盈利前景可觀。
企業(yè)觀察報：除了市場因素，國投交通在考慮投資項目之前，還需要考慮哪些因素的影響
潘勇：
投資公司不可回避的一個話題就是投資項目的話語權(quán)問題。鐵路行業(yè)有一條不成文的規(guī)定，社會資本參與鐵路投資，鐵路總公司要控股。即使像哈羅鐵路這樣雙方出資一樣的情況下，他們的話語權(quán)也更強一些。湄洲灣的港口專線，國投交通準(zhǔn)備增資的時候被叫停，鐵總引進(jìn)了第三方入資。剛才提到的北翼通道算是一個特殊情況，那是發(fā)改委特批允許國投交通控股的。這不利于調(diào)動社會資本投資的積極性。
按照現(xiàn)行通用做法，這些線路的運營都要委托給鐵路系統(tǒng)，執(zhí)行的是收支兩條線。即收益全部上繳，由鐵路總公司清算中心核算系統(tǒng)整體成本后再進(jìn)行返還。這一模式的管理成本太高，而且并不符合市場規(guī)律。
不過，我相信隨著改革的推進(jìn)，這些問題會逐步得到解決。
