中國通號赴港上市或成鐵路資產(chǎn)估值標尺（二）
2015-07-28
據(jù)記者了解，許多上市公司都會向股東承諾現(xiàn)金方式分配股利的比例(即派現(xiàn)率)，目前國內(nèi)大型鐵路類上市公司承諾比例通常較低。
如中國中車公司章程中提出“公司按當年實現(xiàn)的公司合并報表可供分配利潤的一定比例向股東分配股利，最低應達到20%”;中國中鐵承諾“任何三個連續(xù)年度內(nèi)，公司以現(xiàn)金累計分配的利潤不少于該三年實現(xiàn)的年均可分配利潤30%;年度以現(xiàn)金方式分配的利潤一般不少于當年度實現(xiàn)的可分配利潤的10%”。
其他行業(yè)企業(yè)，如中國石油提出“現(xiàn)金分紅的比例不少于當年實現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤的百分之三十”，瀘州老窖提出“如無重大投資計劃或重大現(xiàn)金支出等事項發(fā)生，公司應當采取現(xiàn)金方式分配股利，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)可分配利潤的百分之三十”。
對此，國內(nèi)某大型上市公司財務總監(jiān)表示：“從財務的角度來說，一個快速發(fā)展的公司分紅相對會比較低，因為需要更多資金支持它的飛速發(fā)展，而一個相對穩(wěn)定的公司現(xiàn)金流會更富裕，分紅也會更多?！?br />
南方基金首席策略分析師楊德隆也表示，分紅比例與企業(yè)發(fā)展階段有關(guān)，發(fā)展初期會比較低，發(fā)展中期派現(xiàn)比例會比較高。
付永翀表示，對于小股東來說，更多是短期炒概念，不會太多看重分紅派息的比例;而對于控股股東來說，會長期持有股票，也不會在意;但對于一些入股較多的財務投資者，分紅派息比例高就意味著投資回報周期更短，如果預期較低，可能影響這部分投資者的投資。
助力開拓海外市場
來自招股書的數(shù)據(jù)顯示，中國通號主要從事設(shè)計與集成、設(shè)備制造、系統(tǒng)交付業(yè)務，2014年三項主業(yè)務收入占比分別為28.3%、33.9%、31%。產(chǎn)品市場主要是國內(nèi)鐵路、國內(nèi)城市軌道交通和海外市場，2014年三大市場收入占比分別為78.8%、11.1%、3.3%。業(yè)內(nèi)普遍預計，赴港上市之后，中國通號將借著“一帶一路”戰(zhàn)略的東風，加速海外市場開拓步伐。
據(jù)了解，目前，中國通號已向全球超過10個國家和地區(qū)提供產(chǎn)品和服務。招股書中稱，除繼續(xù)擴大亞洲、非洲、拉美市場之外，公司計劃更加深入有大量軌道交通需求的印度、巴西、東歐等國家和地區(qū)的新興市場，以及進入美國等經(jīng)濟發(fā)達國家的升級市常
招股書援引市場調(diào)查公司沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2014年全球鐵路控制系統(tǒng)市場規(guī)模達到人民幣971億元，預計到2020年，全球鐵路控制系統(tǒng)市場規(guī)模將達到人民幣2038億元，2014年至2020年的年復合增長率預計為13.2%。
值得一提的是，中國通號在香港掛牌后，中國擁有鐵路背景的5家央企(中國中車、中國中鐵、中國鐵建、中國通號、中國鐵物)中，僅有中國鐵物尚未上市。
“對于鐵路企業(yè)來說，一方面，上市融資可以解決鐵路行業(yè)發(fā)展所需要資金問題;另一方面，鐵路企業(yè)上市之后提高了國際知名度，有利于我國鐵路走出去戰(zhàn)略和一帶一路戰(zhàn)略的實施，鐵路走出去需要國際資本參與，所以對大型鐵路企業(yè)來說，上市對未來發(fā)展是非常有利的?！睏畹侣”硎?。
梁海明也表示，在國外許多高鐵招投標項目中，如果你的標書中沒有顯示自己是上市公司，就會很不占優(yōu)勢，因為外國人會疑惑，這家公司為什么沒有上市，沒有上市則意味著信息透明度不夠。而公司上市，尤其是在大型金融中心上市會增加大家對企業(yè)的認知和信心。
(原標題：中國通號赴港上市或成鐵路資產(chǎn)估值標尺)
本文來源：中國經(jīng)營報
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