吉林高速:公路擴(kuò)建完成致營(yíng)收大幅上漲
2017-03-16
吉林高速發(fā)布2016年年報(bào)。2016年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.75億元(+38.00%),毛利率上升至66.7%(+4.1pct),歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.92億元(+37.9%),EPS為0.16元,擬每10股派紅利0.48元(含稅)。
高速公路通行費(fèi)收入增長(zhǎng)助力營(yíng)收增長(zhǎng)。16年公司營(yíng)業(yè)收入同比上漲38%,歸屬凈利潤(rùn)同比上升37.87%至1.92億元。主要原因是公司核心路產(chǎn)長(zhǎng)平高速公路完成擴(kuò)建,通行環(huán)境得到改善,通行費(fèi)增長(zhǎng)35.66%。
雙向八車道擴(kuò)建完成將為公司提供穩(wěn)定增長(zhǎng)現(xiàn)金流。公司于2015年10月實(shí)現(xiàn)其核心資產(chǎn)長(zhǎng)平公路的雙向八車道擴(kuò)建,通車能力是未擴(kuò)建前的2.5倍以上?？紤]到公司所運(yùn)營(yíng)高速公路是東北三省相互聯(lián)系的重要路段,未來(lái)國(guó)家路網(wǎng)的進(jìn)一步完善將為公司運(yùn)營(yíng)的高速公路帶來(lái)新的交通流量,我們預(yù)計(jì)擴(kuò)建完成的高速公路將在未來(lái)為公司提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。
不少于4億元現(xiàn)金注入增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。根據(jù)公司公告,公司雖然因?yàn)樵诙唐谥畠?nèi)無(wú)法取得服務(wù)區(qū)相應(yīng)加油站等經(jīng)營(yíng)資質(zhì)而導(dǎo)致重組項(xiàng)目終止,但控股股東吉高集團(tuán)擬以非公開發(fā)行的方式為公司注入不少于4億元的現(xiàn)金。我們認(rèn)為未來(lái)隨著該現(xiàn)金的的注入,公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上得到進(jìn)一步加強(qiáng)。
投資建議:不考慮控股股東未來(lái)現(xiàn)金注入對(duì)公司的影響,我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.12、0.13元,給予“增持-A”評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)4.8元。
