環(huán)能科技研究報告:政策春風(fēng)促拿大單,執(zhí)行力強高速發(fā)展
2016-01-29
事件:
公司發(fā)布2015年業(yè)績預(yù)告,報告期盈利5000~6000萬元,比上年同期變動-7.37%~11.15%。同時公司公布重大資產(chǎn)重組停牌。
投資要點:
江蘇華大并表,四季度業(yè)績環(huán)比增長:江蘇華大11月~12月合并報表,按照華大2015年3000萬元業(yè)績承諾每月平均分布估算,公司主營業(yè)務(wù)2015年實現(xiàn)凈利潤約4500~5500萬元,對應(yīng)四季度主營業(yè)務(wù)凈利潤約為600~1600萬元,環(huán)比增長約為52%~304%。
簽訂黑臭水大單,2016訂單望爆發(fā):公司25日晚公布簽訂深圳市茅洲河流域(寶安片區(qū))河道水質(zhì)提升服務(wù)項目,5個應(yīng)急點處理約9.2萬噸/日,單價0.8元/噸,服務(wù)期3年,訂單總額5520萬元(按年250天計算,超出部分按60%標(biāo)準(zhǔn)收費;若運行天數(shù)達到330天,則對應(yīng)年收入2193萬元,占2015上半年運營收入約50%),提升盈利能力同時進一步確立在長三角地區(qū)水環(huán)境治理地位。《水十條》要求2017年底前直轄市、省會城市、計劃單列市建成區(qū)基本消除黑臭水體,公司IPO后產(chǎn)能翻倍,借助政策春風(fēng)2016年有望進入訂單爆發(fā)期。
執(zhí)行力強打造水環(huán)境生態(tài)平臺:擬采用發(fā)行股份和現(xiàn)金支付購買某水處理相關(guān)企業(yè),預(yù)計交易金額2~5億元。公司上市一年來完成收購離心機巨頭江蘇華大拓展污泥產(chǎn)業(yè)鏈、與北京地區(qū)水務(wù)龍頭合資成立水產(chǎn)業(yè)基金、與大股東聯(lián)合成立并購基金等,連續(xù)資本運作彰顯強執(zhí)行力。若收購成功則有望實現(xiàn)“設(shè)備-工程-運維”全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同,打造全方位的水生態(tài)保護與修復(fù)平臺。
盈利預(yù)測:在不考慮新重組帶來業(yè)績提升的情況下,我們預(yù)計公司2016-2017年EPS0.77、1.01元,對應(yīng)PE41.11、31.48倍,維持“買入”評級。
風(fēng)險提示:業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期,收購整合風(fēng)險。
