高新興:重度布局智慧城市大數(shù)據(jù)與高鐵列控系統(tǒng),從集成走向技術(shù)立身
2015-12-02
【事件】
高新興(300098.CH/人民幣15.92,未有評級)近期分別以11.08億元和1.8億元完成創(chuàng)聯(lián)電子100%股權(quán)和國邁科技90%股權(quán)收購,并分別與原股東簽署盈利預測補償協(xié)議,相應股份注冊上市。
【點評簡述】
高新興從基站動環(huán)監(jiān)控業(yè)務出發(fā)通過收購訊美科技回歸“大安防”布局,積極拓展以平安城市與智能交通為代表的視頻監(jiān)控業(yè)務并布局智慧城市建設(shè)。雖然智慧城市類系統(tǒng)集成項目規(guī)模在大幅提升,但由于其系統(tǒng)集成技術(shù)含量較低,公司逐步將重點拓展至智慧城市后端所依托的數(shù)據(jù)管理和分析系統(tǒng),也即公司定義的智慧城市數(shù)據(jù)總線,并投入大量的研發(fā)費用。而公司近期完成收購的創(chuàng)聯(lián)電子,更是高鐵軌道車列控系統(tǒng)的領(lǐng)軍者,有望迎來升級換裝和產(chǎn)品線拓展的多重機遇。
智慧城市數(shù)據(jù)總線領(lǐng)先大數(shù)據(jù)可視化應用。公司依托前期在智慧城市方面的集成項目積累,充分利用前期與各地形成的良好合作關(guān)系,積極打造基于智慧城市體系的數(shù)據(jù)總線體系,包括城市政府大數(shù)據(jù)的各委辦局整合平臺建設(shè)、可視化智能應用等,構(gòu)造在智慧城市建設(shè)體系中的長期競爭力,逐步從集成走向技術(shù)立身。我們認為,公司有望逐步獲得部分地級城市的數(shù)據(jù)總線訂單,引領(lǐng)國內(nèi)智慧城市大數(shù)據(jù)可視化應用。
完成創(chuàng)聯(lián)并購有望領(lǐng)先高鐵列控系統(tǒng),實際情況有望超預期。列控系統(tǒng)可以區(qū)分為軌道車列控、機車列控、高鐵客運列控等,創(chuàng)聯(lián)電子在軌道車列控領(lǐng)域占據(jù)國內(nèi)領(lǐng)導地位,在當前軌道車列控系統(tǒng)即將迎來從GYK換裝到SIL4標準的時點上,公司業(yè)績有望迎來爆發(fā)。我們認為,創(chuàng)聯(lián)電子在列控領(lǐng)域的長期研發(fā)積累,有望推動其在軌道車監(jiān)控其他領(lǐng)域、機車列控領(lǐng)域拓展,并協(xié)同高新興智慧城市業(yè)務,逐步介入高鐵反恐等領(lǐng)域,未來業(yè)績有望超出預期。
從集成走向技術(shù)立身,公司估值有望迎來提升。公司傳統(tǒng)的形象就是系統(tǒng)集成公司,在電信工程、智慧城市等領(lǐng)域不斷獲得訂單。但當前智慧城市大數(shù)據(jù)和高鐵列控等領(lǐng)域的布局已完成,未來公司將成為重研發(fā)的業(yè)務體系,帶來公司未來發(fā)展質(zhì)量的全面提升。
【投資建議】
高新興基于智慧城市建設(shè)優(yōu)勢積極拓展大數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型,實現(xiàn)由系統(tǒng)集成建設(shè)商到大數(shù)據(jù)業(yè)務深度跨越。而公司近期完成收購的創(chuàng)聯(lián)電子,更是高鐵軌道車列控系統(tǒng)的領(lǐng)軍者,有望迎來升級換裝和產(chǎn)品線拓展的多重機遇。我們認為,公司布局已從原單純系統(tǒng)集成定位全面轉(zhuǎn)向以技術(shù)、品牌為支撐定位,未來公司發(fā)展有望全面提升,建議重點關(guān)注。
【風險提示】
管理風險,市場風險,競爭風險,技術(shù)路線風險。
