交通運輸周報:優(yōu)選改革轉型三標的,匯率風險釋放后布局航空
2015-12-01
中期投資以國企改革為主線,逐步關注航空板塊:國企改革主要包括航運央企重組改革(短期為中遠中海重組方案或將于近期落地)、港口平臺搭建和戰(zhàn)略者的引入、地方國企改革。我們核心推薦標的為中海海盛、江西長運和日照港,上周絕對和相對收益明顯。
央企板塊-中海海盛:推薦邏輯基于:1)轉型醫(yī)療、養(yǎng)老、保險等泛健康產(chǎn)業(yè)鏈,團隊專業(yè)性強,具備醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)的理念;2)大股東一致行動人上海人壽有多家央企、上海國企參股,若能聯(lián)動上市公司,合作前景廣闊;3)公司首次12.55元的控股成本、12元左右的二級市場增持價帶來的安全墊;4)定增獲批,公司之前公告的航運資產(chǎn)剝離預期逐步強化。
港口板塊-日照港:宏觀經(jīng)濟不振,為避免基建超前、區(qū)域惡意競爭,地方政府有意建立省內(nèi)港口控股平臺,未來北方的日照港和大連港有望成為山東、大連的港口平臺,而日照港或將同華信能源進行深度合作,超預期可能性更大。
地方國企-江西長運:公司面對傳統(tǒng)客運長途大巴的沖擊,14年12月以來連續(xù)收購6個標的來完善客車網(wǎng)絡和充實物流板塊,收購估值介于5-10倍,明顯低于注入上市公司后的估值,投資邏輯主要來自一二級市場的估值差,我們認為公司中長期通過外延并購擴張主業(yè)的趨勢還將持續(xù),在當下37億的市值下,有較強的成長空間。
布局風險釋放后的航空板塊:股價短期的壓力主要是人民幣的貶值預期以及短期歐洲恐怖襲擊對國際航線的影響,16年行業(yè)供需處于相對平衡,待匯率風險釋放后,疊加迪斯尼預期的1季度將是配置板塊的好機會,優(yōu)選彈性標的東方航空和南方航空;其次是迪斯尼彈性較大的吉祥航空。
投資觀點。國企改革標的優(yōu)選:江西長運、中海海盛、日照港,其次為外運發(fā)展、大連港、東莞控股、中儲股份、皖通高速,同時建議客戶在12月份逐步布局航空板塊,優(yōu)選南方航空和東方航空,其次為迪斯尼彈性最大的吉祥航空。
風險提示:國企改革低于預期
