首頁 > 路橋資訊 > 正文

交通運輸：貨運整合仍有變數為改革投石問路

2015-06-27　

        [摘要]

        事件描述據新華社報道，民航局副局長周來振24日表示，中國三大貨運航空公司將合并，打造成為亞洲最大的貨運航空公司。目前，中國三大貨運航空公司包括國航貨運子公司國貨航和東方航空貨運子公司中貨航。南航未成立貨運子公司，由業(yè)務部門負責。25日，民航局宣傳部長鐘寧出面否認民航局曾發(fā)布合并消息，澄清周來振24日致辭中未涉及合并事宜。

        事件評論整合有失敗經驗，不確定性依舊很大。此次傳聞尚無相關文件披露，整合事件的真實性仍有待懷疑。即使整合事件為真，目前的進度及最終能否成功猶未可知。2010年，國資委和民航總局曾倡議三大航貨運業(yè)務整合，但最終并未成功。國貨航2014年底凈資產為27.09億，國航持股51%，國泰航持股49%；中貨航2014年底注冊資本30億，東航持股51%，其余股東包括中國遠洋運輸集團、新加坡貨運航空和ConcordPacific。國貨航、中貨航的股權轉讓涉及多方股東，將加大三大貨運公司合并的難度。

        整合有利于提高市場集中度，改善供需狀況。2010年以后，中國航空貨運長期低迷，供大于求。2011-2014年貨郵運輸量年均增長率僅為1.35%，三大航貨郵載運率也有小幅的下行趨勢。若整合為真，我們猜測民航局整合貨運航空的初衷，在于提升航空貨運的集中度，改善供給過剩的局面，提升航空貨運業(yè)的經營效率。另一方面，由于三大航規(guī)模較大，集團層面整合的概率很小，參考航運企業(yè)招商輪船與中外運、中海發(fā)展與中散集團，三大航可能通過聯營整合，聯營有可能是本次貨運整合的形式。

        資產剝離不會降低三大航業(yè)績。2014年，國航、東航、南航的貨運收入占比分別為8.38%，8.14%和6.63%，貨運業(yè)務對于航空公司業(yè)績貢獻較低。2014年，國貨航、中貨航凈利潤分別為0.69億和-3.3億，若剝離不會降低航空公司業(yè)績，反而有利于提高整體毛利率水平。

        新公司國內競爭力提升，國際實力或較弱。截止2014年底，國貨航有貨機12架，中貨航有貨機12架，南航有貨機10架。根據貨郵運輸量數據，國貨航、中貨航在我國貨運的占比合計約17%。中國航空貨運業(yè)務，國內線市場份額約為73%，新航空公司的競爭力有望因規(guī)模效應顯著提升。三大貨運航空公司合并將擁有貨機約34架。但相比物流巨頭，分別擁有238架和676架貨機的UPS和FedEx，規(guī)模依舊較小，國際競爭力有限。

        

上一篇：昌九快速路施工要實行交通管制
下一篇：陜西年內計劃建西銀高鐵預計未來3小時可到銀川